海峡重开难抚经济创伤，通胀压力短期无法消散

汇通财经APP讯——美伊实现协议让霍尔木兹海峡通航迎来恢复曙光，海峡全球能源供给最紧急的重开风险临时解除，但继续近四个月的难抚地缘冲突早已沿产业链埋下通胀隐患。

多位机构经济学家一致判断，经济能源涨价向终端商品传导存在明显时滞，创伤全球通胀、通胀经济增长受到的压力负面影响仍将继续数月，各国央行收紧货币政策的短期大趋势难以飞速扭转，同时各国也加速重构长效能源安全体系。无法

海峡航运逐步修复，消散原油价格回落但通胀压力早已固化

美伊签署理解备忘录，海峡继续打乱全球能源供应链的重开海峡冲突宣告结尾，此前布伦特原油价格一度冲高至每桶118美元，难抚上周五行情回落至80美元附近。经济

就在上周二高盛下调油价预期，创伤预判2026年末布伦特原油均价80美元，2027年进一步降至75美元，核心依据是波斯湾原油外运恢复节奏快于市场此前预估。

资本经济全球副首席经济学家西蒙·麦克亚当（Simon MacAdam）表示，即便油轮通行恢复常态，高涨的能源与化肥成本传导至食品终端消费需要漫长周期，居民用气价格往往滞后上游天然气行情三个月左右，物价上行的趋势不会随航道解封即刻消退。大量积压待通行的船舶还会拉长物流修复周期，进一步延缓上下游产业链回归平稳。

全球增长大幅走弱，多区域面临继续通胀冲击

世界银行上周将全年全球经济增速下调至2.5%，创下疫情爆发以来最低水平。该行测算，即便原油运输停止问题逐步缓解，本年度全球通胀均值也将从2025年的3.3%升至4%；受海湾地区原料供给紧缺影响，化肥价格年内最高涨幅或达38%，继续冲击全球农业生产与食品定价。

麦克亚当补充解释，欧洲承受的通胀压力更为突出，当地天然气库存处于历史低位，伴随美国液化天然气出口价格上行，欧洲、日本通胀或将额外抬升3至4个百分点。外部成本输入叠加本地库存短板，这两大经济体物价管控难度显著提升。

多国央行被迫收紧政策，通胀高企难以飞速宽松

欧洲央行上周落地近三年首次加息，成为首个启动紧缩的主要发达经济体央行；美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）维持基准利率不变，但将12月个人消费支出通胀预期由3月的2.7%上调至3.6%，18名投票委员中有9人拥护年内至少加息一次；英国央行同样按兵关停，但官方提示冲突结尾后能源生产、航运修复存在物流滞后。

经济学人智库区域总监亚历克斯·霍姆斯（Alex Holmes）表示，燃油与食品价格将长期维持高位，叠加超强厄尔尼诺冲击农业产出，转向鹰派的各国央行很难短期内放宽政策，增长放缓与高通胀的两难局面仍将延续。霍尔木兹危机彻底改变了央行政策权衡逻辑，物价稳定的优先级显著抬高。

全球重构能源安全，各国建立储备与多元供给体系

本次航道停止的教训推动各国重新完善能源安全顶层设计，受冲击国家计划扩充战略能源库存、加大本土产能开发，同步布局跨境替代运输管线，降低对单一海上咽喉通道的依赖。

亚洲开发银行总监马特奥·兰扎法梅（Matteo Lanzafame）在上周四表示，各国应当在和平周期储备充足能源缓冲库存，以此对冲全球性突发地缘危机带来的供给断裂风险，从长期层面弱化单一航道波动对本国经济的冲击。

综合来看，霍尔木兹海峡通航恢复仅能缓解短期原油供给恐慌，近四个月冲突带来的通胀连锁反应、经济增速下行压力会继续发酵。全球央行紧缩基调短期难以逆转，各国同步推进能源多元化布局，以此抵御未来地缘事件带来的能源冲击。

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