地缘风险叠加成品油库存大幅下滑，国际油价大幅拉升

汇通财经APP讯——周三(4月22日)美盘时段当地时间，地缘叠加国际原油市场迎来显著上涨，风险幅下幅拉两大基准油价单日涨幅均超3美元。成品存本轮油价上行，油库既源于美国汽油、滑国馏分油库存超预期下降带来的际油基本面支撑，也受到霍尔木兹海峡航运安全事件继续发酵、地缘叠加美伊谈判进展关停的风险幅下幅拉地缘风险助推。随着供应扰动继续，成品存全球能源市场再度陷入对石油供应不足与经济滞胀的油库双重担忧。



北京时间 00:58,滑国，国际油价已明显走高。际油布伦特原油期货上涨2.94美元，地缘叠加涨幅2.97%，风险幅下幅拉报每桶102.13美元；美国西德克萨斯轻质原油（WTI）上涨3.95美元，成品存涨幅4.41%，至每桶93.62美元。至此，两大原油期货已连续第二个交易日大幅上涨，市场避险与供应收紧预期继续升温。

EIA库存结构性分化，成品油骤降夯实油价底座

基本面方面，美国能源信息署（EIA）发布的周度库存数据呈现明显结构性分化，成为油价走强的重要驱动力。数据显示，美国原油库存本期增加190万桶，总量升至4.657亿桶，延续小幅累库态势；但成品油库存大幅下滑，显著超出市场预期。其中，汽油库存减少460万桶，远高于路透社调查预估的150万桶降幅；馏分油库存下降340万桶，同样高于预期的250万桶降幅。

最新数据显示，美国汽油库存已降至2.284亿桶，馏分油库存跌至1.081亿桶，均为近一个月低位。成品油库存超预期收紧，反映出终端消费需求韧性较强，也直接强化了市场对油品供应偏紧的判断，为油价上涨提供坚实基本面支撑。

霍尔木兹海峡风云再起，航运危机推高风险溢价

地缘层面，霍尔木兹海峡的焦虑局势进一步推高油价风险溢价。当日有消息称，至少三艘集装箱船在霍尔木兹海域遭到枪击，航道安全形势急剧恶化今日头条。伊朗革命卫队随后扣押了两艘涉嫌违反海事规定的船只，并将其带往伊朗沿岸，革命卫队称目前保持高度战备状态，随时准备应对威胁。

作为全球能源运输咽喉，霍尔木兹海峡承担着全球约20%的石油和液化天然气海运量，任何航运扰动都可能引发全球性供应担忧。当前海峡已处于“半通行、高管控”状态，航运保险费大涨、船东迟疑、通行效率下降，实际通航量仅为正常水平的10%。

与此同时，美国与伊朗在巴基斯坦的和平谈判并未获得实质进展，伊朗正式拒绝出席本轮会谈，指责美国阻挡实现实质性协议。尽管美方单方面宣布将无限期延长停火协议，但伊朗及以色列方面并未明确回应，地区局势不确定性继续加剧。特朗普22日关于美伊可能在24日举行新一轮谈判的言论，也遭到伊朗方面否认，称“尚未决定参加谈判”。

全球能源供应链重构


（WTI原油日图 来源：易汇通）

在全球能源供应链调整方面，近期也出现一系列新动向。俄罗斯副总理诺瓦克宣布，自5月1日起，将原本经“友谊”输油管道向德国输送的哈萨克斯坦石油改至其他路线，相关调整已与哈萨克斯坦实现一致。此举将进一步改变欧洲原油陆路供应格局。

与此同时，美国宣布将针对俄罗斯、伊朗海运石油的制裁豁免延长30天，以缓解部分国家面临的供应不足压力。欧盟方面也正紧急研究应对方案，考虑要求成员国建立航空燃油储备机制，并根据区域供需情况进行跨区调配，防范可能出现的燃油不足风险。

继续走高的油价已引发机构对宏观经济的担忧。华侨银行（OCBC）相关策略师指出，布伦特原油价格已逼近100美元关口，若霍尔木兹海峡航运停止状况继续一个月，全球油品库存或将降至临界运营水平，届时需求收缩将成为市场主要平衡方式，进而加剧通胀压力并拖累经济增长。

当前，市场已出现需求走弱的迹象，包括航班取消数量增加、炼油厂开工率下滑等，供应冲击与需求疲软并存，使得滞胀风险显著上升。高盛分析指出，若海峡封锁继续一个月，2026年布伦特原油均价或突破100美元；若继续三个月，三季度均价或将升至120美元。

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