标普：美国科技巨头可能存在大量未披露AI相关债务

　　（文/翁彬凯 编辑/吕栋）

　　路透社10月19日报道称，标普据标普全球（S&P Global）估计，美国美国超大规模云服务商可能存在大量未披露的科技AI相关债务，主要源于其对数据中心建设或中小型AI企业的披露隐性担保安排。

　　近几周来，相关由于市场担忧其过大的债务借贷规模，由AI基础设施供应商以及获英伟达拥护的标普CoreWeave等所谓“新云”（neocloud）公司发行的债券价格已跌至承压水平。

　　《金融时报》16日曾报道，美国AI芯片巨头英伟达已向繁多新云和AI初创企业投资数百亿美元，科技但其自身市值在过去一周蒸发了约2700亿美元；新云服务供应商受到的披露压制则更为严重，CoreWeave发行的相关债券已跌破80美分/美元，上周四收益率接近15%。债务该公司股价上周下跌17%，标普而竞争对手Nebius下跌18%。美国

　　标普全球数字基础设施主管马克·哈比卜（Mark Habib）表示，科技超大规模云服务商（hyperscalers）评级面临的最大风险仍然是预期利润能否兑现。

　　但他也强调了所谓的“相互关联的融资结构”，即超大规模云服务商实际上在为宏伟的数据中心建设项目或规模较小的AI公司提供担保。

　　“几乎可以肯定，市场上还有更多我们没有看到的（债务）。”哈比卜在伦敦的一场会议上表示。

　　“如果未予报告，那么它就不属于超大规模云服务商公开信息的一部分。而如果我们无法学会相关情况，那么我们就无法对此类交易进行评级。”

　　科技咨询公司Gartner（Gartner, Inc.）上周发布报告预测，到2030年80%的新云公司将“关停独立运营”，原因是资本支出速度与AI预期回报之间存在数万亿美元的鸿沟。

　　Gartner表示，AI数据中心所有者需要在2030年底前产生8.5万亿美元的收入，以覆盖成本并产生康健的投资回报。但该机构预测，作为数据中心供应商受众的消费者和企业在AI服务上的开支“最多达到3.6万亿美元”。

　　Gartner还称：“当下的AI基础设施投资趋势可能使超过4万亿美元的资产价值在2032年前面临减值风险。”

　　标普预计，美国六大超大规模云服务商——亚马逊（AMZN.O）、微软（MSFT.O）、Alphabet（GOOGL.O）、甲骨文（ORCL.N）、Meta（META.O）和SpaceX（SPCX.O）——在2025年至2030年期间，将在数据中心及其他AI相关资本支出上投入超过7万亿美元，并且至少在明年之前其自由现金流都将为负值。

　　哈比卜表示，目前尚无法估计循环融资可能会给企业资产负债表增加多少额外债务，但他表示标普正试图从总体上采取一种“全面”的视角来审视。

　　早在今年7月，出于对甲骨文AI支出及其所谓的“盈利路径不确定”的担忧，标普已将其评级下调至“投资级”的最低档BBB-。

　　哈比卜还被问及，近期市场抛售与AI基础设施建设相关的债券，是否表明投资者认为这些债券的风险高于评级所显示的水平。

　　“就目前而言，我们不认为存在重大脱节、以至于需要我们在现阶段即刻调整评级。”他表示，并称标普的评分着眼于更长期的视角。

　　他指出，如果当前的资金支出规模明显不再拥有可继续性，这一看法就可能会改变。

　　“而这可能源于多种驱动因素。”哈比卜说，“比如（AI公司）投资规模的进一步增加，或者市场认为围绕营收展开的竞争正变得过于激烈。”

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