金价收复4000美元，各国央行囤金速度达历史四倍

周一（10月26日）亚洲时段，收复速度史倍现货黄金小幅反弹，美元站上4000美元关口，各国当前交投于4010美元/盎司附近。央行现货黄金在上周五（10月23日）跌破每盎司4000美元整数关口，囤金达历创下三个月新低。收复速度史倍支撑金价重返4000美元上方的美元，除了短线反弹动能，各国还有官方部门继续买盘的央行结构性托底。

高盛估算全球央行8月购入79吨黄金，囤金达历超过2022年前月度均值17吨的收复速度史倍四倍以上，这一发现正引发更广泛关注。美元部分储备正从纽约转向伦敦，各国荷兰央行转移86吨。央行官方部门的囤金达历强劲买盘为金价提供结构性缓冲，但并非保证底部——短期方向仍取决于油价、收益率与美联储预期。

各国央行购金速度超历史四倍，高盛估算引发主流关注

在投机者抛售黄金之际，各国央行正以超过历史四倍的速度悄然买入，部分央行还决定将黄金存放在伦敦而非纽约。

高盛估算，全球央行8月购入79吨黄金，远高于2022年前月度均值17吨，较该行7月估算的44吨大幅提速。按三个月季节性调整计算，购买量约为每月85吨。

亚洲大国是最大的可识别买家，估计购入25吨，高于官方报告的约20吨。

估算方法：基于贸易与资金流数据，高于官方披露口径

高盛采用贸易流量与跨境资金流数据构建估算模型，而非单纯依赖各国央行官方披露的购金数据。

这一方法能捕捉到部分尚未正式公布、或通过非公开渠道完成的买盘，因此其估算结果显著高于世界黄金理事会基于8月官方报告统计的央行净购买量。

高盛认为，部分央行买盘正提前于公开数据落地，导致官方统计存在滞后。

该估算框架也与该行长期观点一致：官方数据往往低估实际需求强度，市场应更多关注贸易与资金流所反映的真实购买节奏。

储备地理转移：纽约减少40吨，伦敦增加46吨，荷兰转移86吨

故事的另一条线索是黄金存放地点的调整。统计期内，纽约联邦储备银行保管的黄金减少约40吨，英格兰银行持有量则增加46吨，显示出明显的储存地从纽约向伦敦转移的趋势。

荷兰央行随后确认，其耗时六个月将总计86吨黄金从纽约和渥太华转移至伦敦。

这些操作属于现有储备的重新安置，旨在优化保管地点与流动性安排，并不代表新增黄金需求。

市场需区分“地理再配置”与“净购买”两种不同性质的活动，避免将转移误读为增量买盘。

市场含义：结构性支撑与短期压力的拉锯

高盛坚持将央行购金视为黄金市场的结构性支撑力量，而非瞬间现象。

这一背景在近期价格波动中尤为关键——上周金价在投机性抛售、油价上涨以及利率担忧的多重压力下一度跌破4000美元。

官方部门数据显示，即便短期投机头寸被大幅平仓，长期买家仍在继续积累。结构性买盘与短期抛压形成拉锯，意味着价格回调更可能提供买入机会，而非趋势反转信号。

市场参与者应关注央行行为的继续性，而非仅被短期价格噪音所左右。

总结

高盛估算全球央行8月购入79吨黄金，超过2022年前月度均值17吨的四倍以上，三个月季调后约为每月85吨，亚洲大国是最大可识别买家。该估算基于贸易与资金流数据，高于官方披露口径，暗示实际积累可能大于公开数据。储备地理上正从纽约向伦敦转移，荷兰央行转移86吨，但这属于储备管理而非新增需求。全球央行买盘构成结构性支撑，支撑“回调被长期买家吸收”的论点，但并不保证底部——短期金价仍取决于油价、收益率与美联储预期，官方需求并未阻止上周跌破4000美元的跌势。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间12:05，现货黄金报4010.44美元/盎司。

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