机构全面解读美联储政策倾向，称年内还有一次加息

汇通财经APP讯——法国外贸银行（Natixis）研究观点显示，机构解读美联储政策倾向或许比近期官员公开讲话传递的全面信号更为偏鹰，此次落地的美联加息举措，并不代表本轮加息周期就此终结，储政策倾次加年底之前存在再度加息的向称息可能性。该行经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）与塞林·阿克（Selin Aker）在最新研报中，年内对美联储公开市场委员会本次加息决议、机构解读政策声明以及经济预测点阵图展开全面解读，全面剖析美联储当下的美联政策考量与后续利率路径。

本次加息是储政策倾次加阻力最小选择，实质降温通胀效果有限

克里斯托弗·霍奇与塞林·阿克表示，向称息美联储公开市场委员会做出自2023年以来的年内首次加息，属于阻力最小的机构解读政策选择。两位经济学家分析，全面若维持利率不变，美联会进一步干扰美联储的政策公信力；倘若一次性加息50个基点，力度又会过大，还会束缚美联储未来数月的政策操作空间。

他们表示，本次加息很难从根本上解决通胀问题，但可以为美联储公开市场委员会争取观察时间，用来判断8月高于市场预期的通胀数据，只是短期临时性波动，还是预示通胀存在再度抬头的深层隐患。两位经济学家还提到，单次加息结尾属于少见情景，而在通胀回落阶段继续加息，本身也属于非常规操作。由于继续出现向好通胀数据难度较高，他们将12月再次加息纳入基准情景，不过也不排除本次加息便是本轮周期最后一次加息。政策制定者大概率认为，仅小幅调整利率就足以推动通胀下行，后续通胀数据，将成为左右美联储决策的核心依据。

政策声明暗藏多空信号，点阵图指向年内还有加息空间

本次美联储政策声明中出现一段表达，称“本次行动将助力通胀更及时回归美联储2%目标水平”。霍奇与阿克表示，综合来看这句话偏鸽派，解释美联储公开市场委员会认可本次加息具备实质作用。

在经济预测摘要方面，这两位经济学家介绍，经济预测摘要显示，多数美联储公开市场委员会成员判断2026年还需要实施一次加息。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）因不认可前瞻指引机制，再度没有提交个人经济预测。目前共计十六位与会官员预计年内还会加息，点阵图中位数显示，2027年利率水平保持不变，2028年才打开降息，同时点阵图内部的观点分歧十分明显。

主席发布会释放关键分歧，政策松紧判断存在宏伟差异

针对美联储主席凯文·沃什的新闻发布会，两位经济学家认为整场发布会亮点不多，简短的发布会形式或将成为未来常态。沃什在发布会上表示，很难将整体金融环境描述为拥有限制性，本次加息只是削减一部分宽松力度。

霍奇与阿克认为，“削减宽松力度”这句话是本次发布会的核心要点。这句话解释，沃什认为当前政策利率依旧处于宽松区间，而沃勒理事所持观点为政策处于“适度限制性”，二者判断截然不同。两位经济学家判断，沃勒理事的看法更接近委员会中间立场，但是如果沃什代表大多数投票委员的想法，后续加息次数很可能多于市场预期。

结语

法国外贸银行判断，美联储后续政策制定，会继续紧盯各项经济数据。正如上周五公布的消费者物价指数所示，月度通胀数据波动较强，想要连续获得一系列向好的通胀读数并不简单。基于这一特征，克里斯托弗·霍奇与塞林·阿克将12月或者次年1月再次加息纳入预测情景。美联储内部对于当前货币环境松紧程度认知并不统一，通胀数据的起伏，将继续决定美联储是否会在年内再次按下加息按钮。

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